Dovoz LNG do Indie prudce roste, a to i přesto, že ceny zemního plynu v Asii zůstávají na nejvyšších úrovních za poslední roky. Tento trend je v rozporu s širším regionálním trendem, kdy zvýšené ceny donutily mnoho zemí snižovat poptávku, přecházet na uhlí a jadernou energii a zavádět opatření na úsporu energie.

Poté, co Katar 2. března zastavil produkci zemního plynu a přibližně ve stejnou dobu byl fakticky uzavřen Hormuzský průliv, Asie ztrácela 5,5 až 6 milionů tun LNG měsíčně, což odpovídá zhruba čtvrtině regionálních exportních toků před krizí.

Dovoz LNG do Asie klesl v dubnu na 18,8 milionu tun, což je nejnižší úroveň od roku 2020, zatímco ceny plynu v Asii prudce vzrostly z 10,4 dolaru za milion britských tepelných jednotek před krizí na 25,3 dolaru do konce března.

Jižní Korea snížila dovoz LNG mezi únorem a dubnem o přibližně 1 milion tun měsíčně, zatímco Japonsko ve stejném období snížilo nákupy o 1,5 milionu tun měsíčně.

Indie se však vydala opačným směrem. Poté, co dovoz klesl z 1,9 milionu tun v únoru na 1,67 milionu tun v březnu, se v květnu opět zvýšil na 2,1 milionu tun.

Toto oživení je obzvláště pozoruhodné, protože Indie ztratila svého nejdůležitějšího tradičního dodavatele. Katar se v roce 2025 podílel 11,2 miliony tun z 25 milionů tun indického dovozu LNG, což představuje zhruba 45 % celkového dovozu a dělá z něj zdaleka největšího dodavatele pro Indii.

Vzhledem k tomu, že katarský LNG z indického dovozu z velké části mizí, Nové Dillí se rozhodlo nahradit ztracené objemy dovozem z Ománu, Nigérie a Spojených států.

Export amerického LNG do Indie se zvýšil více než šestinásobně, ze 137 000 tun v lednu na 907 000 tun v květnu, čímž se Spojené státy staly největším dodavatelem LNG pro Indii.

Nigérie také v květnu zdvojnásobila měsíční dodávky na 480 000 tun, zatímco Omán v březnu a dubnu dosahoval průměru zhruba 500 000 tun měsíčně, než v květnu poklesl na 300 000 tun.

Nárůst je způsoben počasím, nikoli strukturální poptávkou

Obnovený zájem Indie o LNG není poháněn strukturálním růstem poptávky po plynu, ale spíše extrémními povětrnostními podmínkami.

Spotřeba elektřiny v květnu 2026 meziročně vzrostla o více než 11 % na 164,98 miliardy kilowatthodin, protože teploty ve velkých částech země překročily 45 °C, což si vyžádalo klimatizace a pouštní chladiče.

Špičková poptávka po elektřině dosáhla rekordních maxim ve čtyřech po sobě jdoucích dnech mezi 17. a 21. květnem a vyvrcholila historickým maximem 270,82 gigawattů 21. května, čímž překonala předchozí rekord 250 gigawattů z května 2024.

Vlna veder odhalila klíčovou slabinu rychle se rozvíjejícího indického systému obnovitelných zdrojů energie. Země nyní disponuje dostatečnou solární energií během denních hodin, ale po západu slunce postrádá dostatečnou skladovací kapacitu.

Instalovaná solární kapacita v Indii se rychle rozrostla a do dubna 2026 dosáhla 154,2 gigawattů.

Tento růst odráží řadu vládních iniciativ, včetně pobídek k solární energii na střechách, rozsáhlých solárních parků a podpory domácí výroby solárních panelů.

Důsledkem je, že denní ceny elektřiny se při hojné výrobě solární energie často blíží nule.

Infrastruktura baterií a úložišť však nedrží krok. Přebytečnou solární energii vyrobenou během dne nelze efektivně skladovat tak, aby uspokojila večerní a noční poptávku.

Vzhledem k tomu, že teploty zůstávají i po západu slunce zvýšené, poptávka po chlazení zůstává vysoká, což způsobuje prudký nárůst cen elektřiny.

21. května, v den rekordní poptávky po elektřině, čelila Indie nočnímu výpadku proudu o 2,5 gigawattů.

LNG se stává nouzovým řešením i přes vysoké náklady

Přesně v těchto chvílích je výroba elektřiny z LNG uvedena do provozu, a to i přes její špatnou ekonomickou výhodnost.

Indické ministerstvo energetiky začátkem dubna nařídilo všem plynovým elektrárnám, aby se připravily na provoz během nedostatku elektřiny spojeného s vlnami veder.

Velká část indické flotily plynových elektráren byla z komerčních důvodů nečinná, jelikož země zůstává významným producentem uhlí a pro výrobu elektřiny se dlouhodobě spoléhá na domácí uhlí.

Samotné uhlí pokrývá zhruba dvě třetiny poptávky po elektřině, zatímco tepelné elektrárny se v květnu podílely na výrobě elektřiny asi 71 %, přičemž většina z nich pocházela z uhelných elektráren.

Výroba elektřiny z plynu přispívá během špičky pouze kolem 10 gigawattů, a to i přes dostupnou kapacitu zhruba 20 gigawattů. To představuje asi 4 % instalované kapacity a zhruba 1,5 % skutečné výroby elektřiny.

K výpadkům proudu obvykle dochází spíše na okrajích než během dne, což činí plyn cenným i přes jeho vysokou cenu.

Plynové elektrárny lze aktivovat na krátké večerní období, na rozdíl od uhelných elektráren, které jsou vhodnější pro nepřetržitou výrobu základního zatížení.

Přestože ceny plynu v Asii zůstávají blízko 18 dolarů za milion britských tepelných jednotek, což činí výrobu elektřiny z plynu do značné míry neekonomickou, vládní opatření umožňují společnosti Grid India plánovat provoz plynových elektráren s několikadenním předstihem a efektivně je využívat jako nouzovou rezervní kapacitu.

Uhlí a vodní energie nestačí

Uhelné elektrárny nemohou vyřešit všechna úzká hrdla, protože již nesou většinu zátěže, zatímco přibližně 2,1 gigawattů uhelné kapacity je v současné době nedostupné kvůli údržbě a výpadkům.

Jiná zařízení také čelí logistickým omezením a omezením, jak rychle lze zvýšit produkci.

Elektrárny na dovážené uhlí, z nichž mnohé se nacházejí podél pobřeží a mimo sezónu špičkové poptávky obvykle fungují s nízkou mírou využití, již zvýšily produkci. V důsledku toho Indie obvykle zaznamenává sezónní nárůst dovozu uhlí koncem jara a v létě.

Vodní energie, další flexibilní zdroj výroby energie, čelí problému s načasováním.

Velké vodní elektrárny představují přibližně 51 gigawattů, což je zhruba 10 % instalovaného výkonu, a mohou zvýšit produkci rychleji než uhlí nebo plyn bez nákladů na palivo.

Indie se však v současné době nachází v předmonzunovém období, kdy jsou nádrže již částečně vyčerpány.

K 30. květnu činila výroba vodní energie 15 gigawattů, což je asi o 18 % méně, než stanovil Ústřední úřad pro elektřinu.

Monzunové období – které zajišťuje zhruba 70 % ročních srážek – by za normálních okolností doplňovalo nádrže a pomáhalo zmírňovat zátěž energetické soustavy.

Letos to může být jiné.

Očekává se, že rozvíjející se jev Super El Niño oslabí monzun, což by mohlo vést k nejnižším srážkám za 11 let a oddálit začátek dešťů až do konce června.

Nižší srážky by prodloužily vysoké teploty a zvýšily obavy, že by nedostatek elektřiny mohl přetrvávat po delší dobu.

LNG se stává palivem letní energetické krize

Díky tomu všemu zůstává LNG okrajovým palivem podporujícím indický letní energetický systém.

Teoreticky by Indie mohla zdvojnásobit výrobu elektřiny z plynu ze současných 10 gigawattů na přibližně 20 gigawattů.

Vzhledem k tomu, že teploty v posledních dvou měsících byly zhruba o dva stupně Celsia vyšší než sezónní průměry, mohly by nákupy LNG zůstat zvýšené po celý červen a červenec.

Ironií je, že Indie dováží více LNG ne proto, že by plyn zlevnil, ale proto, že alternativní možnosti čelí vážným omezením.

Ve většině Asie vysoké ceny LNG ničí poptávku. V Indii však extrémní horko, rozdíl mezi výrobou solární energie a skladovací kapacitou a potřeba spolehlivé noční elektřiny udržují poptávku po plynu při životě.

Dokud Nové Dillí nevybuduje dostatečnou skladovací kapacitu na podporu svého solárního boomu, bude pravděpodobně i nadále nakupovat drahý LNG, aby přečkalo horké a tmavé letní noci v Indii.

Ceny mědi nadále stabilně rostou, protože se na globálním trhu začínají objevovat tlaky na dodávky, které se očekávaly již léta.

Podle autora zprávy zůstává měď „nejjednodušším investičním nápadem na trhu“ a argumentuje tím, že současný vývoj se vyvíjí přesně podle očekávání. Zpráva uvádí, že svět nemá dostatek mědi, aby uspokojil prudký nárůst poptávky očekávaný v důsledku rozšíření aplikací umělé inteligence a globální energetické transformace.

Zároveň rozvoj nového měděného dolu obvykle trvá více než deset let, zatímco program nových těžebních projektů je stále omezenější. V důsledku toho lze jakýkoli nedostatek dodávek vyřešit pouze vyššími cenami, po nichž bude v méně hodnotných aplikacích následovat nahrazení mědi hliníkem.

Americké futures kontrakty na měď s dobou splatnosti se aktuálně obchodují za 6,65 dolaru za libru, čímž se blíží rekordnímu maximu dosaženému minulý měsíc.

Zpráva uvádí, že ceny mědi v USA se i nadále obchodují s prémií oproti světovým trhům kvůli celní politice USA. Na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) se tříměsíční měď obchoduje za zhruba 13 600 dolarů za metrickou tunu, což na americkém trhu znamená prémii zhruba 6 %.

Očekává se, že Spojené státy rozhodnou o dovozních clech na měď do konce července, přičemž trhy již začínají potenciální výsledek zohledňovat.

Citigroup a Goldman Sachs zvyšují prognózy růstu tržeb z mědi

Citigroup se stala optimistickou ohledně mědi s tím, že nejistota ohledně amerických cel v kombinaci s nadějí na znovuotevření Hormuzského průlivu koncem tohoto léta by mohla ceny výrazně zvýšit.

Analytici banky očekávají, že cena mědi dosáhne v příštím roce 15 000 dolarů za metrickou tunu.

„Od amerických politiků očekáváme spíše pokračující strategickou nejednoznačnost než jasné a definitivní oznámení ohledně cel,“ uvedli analytici Citigroup. „Věříme, že americká administrativa se zdrží uvalení cel na rafinovanou měď, ale výslovně to nepotvrdí, aby podpořila pokračující hromadění přebytečných zásob mědi ve Spojených státech.“

Podobně Goldman Sachs v pondělí zvýšila svůj cíl ceny mědi na konci roku na 13 735 dolarů za metrickou tunu, oproti předchozí prognóze 12 465 dolarů.

Válka s Íránem a rizika dodávek

Na začátku konfliktu s Íránem existovaly obavy, že vyšší ceny ropy a geopolitické napětí oslabí poptávku po mědi, ale ty se dosud nenaplnily.

Zpráva však varuje před novou hrozbou pro trh s mědí v podobě nedostatku síry, jelikož významná část světových dodávek síry prochází Hormuzským průlivem, který je stále uzavřený.

Síra je klíčovou složkou při výrobě mědi. Jakékoli narušení dodávek by mohlo rychle zvýšit výrobní náklady a ceny, což by časem mohlo zpomalit produkci dolu.

Morgan Stanley také očekává, že cena mědi dosáhne 15 000 dolarů.

Morgan Stanley rovněž předpovídá, že ceny mědi dosáhnou 15 000 dolarů za metrickou tunu, a poznamenává, že kov se již obchoduje blízko rekordních maxim, zatímco dlouhé pozice na burze COMEX dosáhly bezprecedentní úrovně.

„Ačkoli se měď již obchoduje poblíž historických maxim a čisté dlouhé pozice na burze COMEX jsou na rekordních úrovních, domníváme se, že jakékoli poklesy budou krátkodobé vzhledem k eskalujícím výpadkům dodávek, pokračujícímu silnému americkému dovozu a známkám, že Čína obnovuje zásoby během poklesu cen,“ uvedla banka.

Morgan Stanley dodala, že nadcházející rozhodnutí USA o celních sazbách zůstává klíčovým katalyzátorem trhu, ačkoli současný cenový rozdíl mezi burzou COMEX a Londýnskou burzou kovů již nyní podporuje dodávky mědi do Spojených států.

Banka rovněž poznamenala, že jakékoli rozhodnutí Washingtonu o zvýšení cel by mohlo růst dále urychlit.

Akcie těžařů mědi těží z růstu

Zpráva uzavírá tvrzením, že akcie těžařů mědi zůstávají nejlepším způsobem, jak získat expozici vůči tomuto kovu, a zdůrazňuje, že ETF COPX copper miners vzrostl během seance o 3,4 % a blíží se horní hranici svého současného obchodního rozpětí.

Bitcoin klesl 3. června 2026 na intradenní minimum 65 710 dolarů poté, co za posledních 24 hodin klesl o více než 6 %, a to pod tlakem masivního odlivu ze spotových bitcoinových burzovně obchodovaných fondů v rozmezí 2,8 až 3,5 miliardy dolarů, a také prodeje bitcoinů společností Strategy, jedním z nejvýznamnějších institucionálních kupců kryptoměny od roku 2020.

Prodejní tlak spustil během jediného dne likvidace v hodnotě 1,8 miliardy dolarů, což je nejvyšší úroveň od února 2026, přičemž dlouhé pozice tvořily přibližně 1,35 miliardy dolarů z celkových likvidací.

Tento krok stlačil Bitcoin na nejnižší úroveň za několik týdnů a kryptoměnu umístil poblíž klíčové technické úrovně podpory 65 000 USD, kterou obchodníci považují za kritickou hranici před potenciálním testem úrovně 60 000 USD.

Na rozdíl od předchozích prudkých odlivů z ETF současná série výběrů trvá již 10 až 11 po sobě jdoucích dní, což odráží široký institucionální prodej, který postupně oslaboval tržní podmínky.

Rekordní odlivy ETF

Celkový čistý odliv z amerických spotových bitcoinových ETF dosáhl během 10 až 11 po sobě jdoucích seancí splácení 2,8 až 3,5 miliardy dolarů.

To představuje nejdelší sérii výběrů od spuštění těchto fondů v lednu 2024 a posunulo toky od začátku roku do záporných hodnot.

Současné odkupy z velkých fondů, jako jsou iShares Bitcoin Trust, Fidelity FBTC, Grayscale GBTC a ARKB, naznačují spíše širokou institucionální strategii snižování rizik než problémy specifické pro jakýkoli jednotlivý fond.

iShares Bitcoin Trust, který drží největší podíl aktiv mezi americkými spotovými bitcoinovými ETF, obvykle zaznamenává největší odlivy v dolarech během těchto období.

Tento trend se objevil i globálně, přičemž evropské investiční produkty do kryptoměn zaznamenaly v týdnu od 25. do 29. května odliv přibližně 1,67 miliardy dolarů, což zdůrazňuje širší přehodnocení institucionální expozice vůči digitálním aktivům.

Prodej strategie vyvolává obavy ohledně budoucnosti strategie holdingu

Mezitím nedávný prodej 32 bitcoinů společností Strategy za průměrnou cenu zhruba 77 135 dolarů, který vygeneroval přibližně 2,5 milionu dolarů, představoval méně než 0,004 % z 60 miliard dolarů bitcoinových rezerv společnosti.

I přes malý rozsah transakce byl její dopad na náladu na trhu značný.

Od roku 2020 je Strategy jedním z nejsilnějších firemních podporovatelů Bitcoinu díky neustálé akumulaci. Posun směrem k prodeji – zejména po komentářích Michaela Saylora o možnosti likvidace části podílů za účelem financování výplaty dividend – však na trh vnesl novou vrstvu nejistoty.

Po zveřejnění zprávy akcie společnosti Strategy klesly přibližně o 6 % kvůli obavám, že dlouhodobá filozofie společnosti „nikdy neprodávat“ by mohla slábnout, což by mohlo zvýšit budoucí nabídku Bitcoinu.

Účastníci trhu se domnívají, že vnímání tohoto trendu přispělo k urychlenému poklesu Bitcoinu směrem k úrovni 65 710 dolarů, protože transakce byla vnímána jako možný signál budoucích akcí týkajících se kryptoměnových rezerv společnosti.

Ceny ropy ve středu vzrostly a navázaly tak na zisky z předchozího dne, jelikož se zintenzivnily vojenské konfrontace na Blízkém východě a rozhovory mezi Teheránem a Washingtonem zůstaly na mrtvém bodě s malými známkami pokroku.

Během obchodování vzrostly ceny futures na ropu Brent o 2,30 USD, tj. o 2,4 %, na 98,30 USD za barel do 08:41 GMT.

Cena americké ropy West Texas Intermediate také vzrostla o 2,34 dolaru, neboli 2,5 %, na 96,10 dolaru za barel.

Dříve během seance dosáhla ropa Brent nejvyšší úrovně od 27. května, zatímco ropa WTI dosáhla nejsilnější úrovně od 22. května.

Írán odpálil rakety, USA reagovaly údery

Írán odpálil balistické rakety směrem k Kuvajtu a Bahrajnu, zatímco americké síly provedly údery na íránský ostrov Kešm.

Zároveň diplomatická jednání mezi Íránem a Spojenými státy zůstávají na slepé uličce, což udržuje náladu na trhu opatrnou a pesimistickou.

Varování IEA podporuje ceny

Ceny ropy nalezly podporu i poté, co Mezinárodní energetická agentura varovala, že globální zásoby ropy by mohly klesnout na kriticky nízké úrovně před vrcholem letní poptávky, pokud bude pokračovat současný pokles zásob.

„Patová situace v jednáních mezi USA a Íránem a varování IEA před poklesem globálních zásob na kritickou úroveň přidávají další rizikové prémie k již tak zvýšeným cenám ropy,“ řekl Emril Jamil, hlavní analytik pro ropu ve společnosti London Stock Exchange Group.

Americké zásoby klesají sedmý týden v řadě

Ve Spojených státech data Amerického ropného institutu, na která se odvolávají tržní zdroje, ukázala, že zásoby ropy v USA minulý týden klesly sedmý týden po sobě.

Podle zdrojů zásoby ropy během týdne končícího 29. května klesly o 6,8 milionu barelů.

Trh nyní čeká na oficiální údaje o zásobách od americké vlády, které budou zveřejněny později ve středu.